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法兴:市场大转向的推手或不是特朗普 是中国央

时间:2017-10-15 01:02来源:未知 作者:admin 点击:
短短三周时间,海外汇市债市走势大反转,有人高呼特朗普交易东山再起,有人猜测真正的推手是中国央行。 本周四10年期美国国债收益率一度升破2.35%,将近三周涨了30多个基点,德国

  短短三周时间,海外汇市债市走势大反转,有人高呼“特朗普交易”东山再起,有人猜测真正的推手是中国央行。

  本周四10年期美国国债收益率一度升破2.35%,将近三周涨了30多个基点,德国和日本国债收益率分别涨了20个和5个基点。机构经纪商Mint Partners的资本市场和另类资产主管Bill Blain用以下截图展示了近来债市的“崩溃”。

  美元指数本月8日曾跌至91.33,创33个月新低。当时欧元兑美元还逼近1.21,最近三周美元回涨,欧元兑美元跌破1.18,本周三创下了今年8月18日以来新低。

  法国兴业银行(法兴)以下图表显示,和美债收益率比起来,美元此轮反弹其实还没有今年5月中旬的大。当然这是跟债市比“惨”。

  对于最近三周汇市债市的大逆转,有分析认为这是美联储释放了今年还有一次加息的信号,特朗普税改的希望重燃。但法兴的外汇分析师Kit Juckes提到本月推动市场转变的另一个可能源头——中国央行。

  Juckes在报告中指出,9月8日是个周五,那天美元对在岸和离岸人民币都处于一年多来低谷,那周周末两天,人民币已经回落,因为中国政府决定采取措施支持人民币,避免太快贬值。

  华尔街见闻此前提到,9月8日下午路透消息称,中国政府开始担心人民币汇率上涨影响出口商和国内经济。当晚中国央行将外汇风险准备金率由20%下调为零,这被解读为政府不愿看到人民币过度升值。?

  今年以来人民币对美元累涨4%,但本周一就抹平了本月初以来涨幅。Juckes认为这只是冰山一角,以贸易加权看,现在人民币和去年末相比还便宜,和2015年巅峰期相比贬值明显。中国的本币贬值政策完好无损。

  今年中国在汇市表现高超,年初特朗普指责中国操纵汇率、搞不公平贸易,当时美元对人民币一再上涨,但欧元整体走强、美元相对走软成了救星,它让美元对人民币能回落,人民币又无需总体升值。同时,美元走软制止了中国外储下滑,而且中国的美国国债持仓强劲反弹。

  对此有一种解释是,中国一直在囤积美国国债,以此避免人民币太快升值,中国不断买入美债,推动美债收益率下降,否则美债收益率不会像现在这么低。

  Juckes由此怀疑,10年期美国国债2.03%的收益率到底源于市场对美国货币和财政政策的预期,还是中国夏季买入美债。

  不管怎样,美国国债收益率走低整体助推美元下行,帮助人民币参考的美元以外一篮子货币走高。Juckes还提到一种阴谋论:

  中国在低调地买入欧元对美元,以此平衡外储,避免市场调整,成为欧元对美元汇率与美债收益率背离的一个推手,让欧元对人民币达到了2014年以来罕见的高位。

  总之,有一种猜测是,中国累积外储推升了美国国债收益率、压低了美元,整体支撑了高收益货币,9月8日中国央行的行动可能就是转折点。

  或者就像Juckes所说:政策变了,释放了人民币升值、美债和高收益货币及欧元价格反弹终结的信号。当美元对人民币不再上涨,可能又要买入新兴市场货币和欧元对美元了。

(责任编辑:admin)
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